Pour commencer
Qu’est-ce que le pair trading ?
L’idée
Le pair trading associe l’achat d’un actif et la vente à découvert d’un autre. L’approche par retour à la moyenne cherche un écart inhabituel entre des actifs liés et examine l’hypothèse de son rapprochement.
- ObserverA a pris du retard sur B.
- Associer les positionsAcheter A · vendre B à découvert.
- Suivre la relationL’écart peut se réduire ou s’élargir.
Acheter A constitue la position longue. Vendre B à découvert consiste à vendre des titres empruntés, puis à les racheter plus tard. Le résultat vient des deux positions réunies.
Comment une paire peut gagner ou perdre
Supposons que le trader anticipe un rattrapage relatif de A face à B. Chaque position vaut initialement 1 000 $. Sélectionnez un scénario pour voir la contribution de chaque jambe.
Exemples fictifs, avant frais, coût d’emprunt, financement et dividendes dus sur la jambe vendeuse. L’exposition brute est de 2 000 $ ; ce n’est ni le capital immobilisé ni la marge exigée.
Faut-il que le marché monte ?
Non. Avec les mêmes positions initiales, A qui surperforme B de trois points de pourcentage produit 30 $ avant frais dans chacun de ces scénarios fictifs.
B −10 $+30 $
Avant frais · mêmes positions initiales
B +40 $+30 $
Avant frais · mêmes positions initiales
La neutralité au marché est un objectif. Des montants identiques ne suppriment pas les différences de sensibilité au marché, l’exposition sectorielle ou l’évolution des relations.
Trois termes à connaître
La relation mesurée
Dans un modèle simple de différence de prix : A = 100 $, B = 50 $ et β = 2 donnent un spread de 0 $. PairScanner utilise les log-prix ; son β n’est pas un nombre d’actions.
La relation reste-t-elle stable ?
Le test cherche des indices de stabilité d’une combinaison des séries de prix sur la période étudiée. Ce schéma illustre l’idée ; il ne présente pas le résultat d’un test.
Le spread est-il inhabituel ?
Exemple : Z = −2
Avec une moyenne de 0, un écart-type de 1 et un spread de −2, Z = −2. Cela représente deux écarts-types sous la moyenne, pas une probabilité de gain.
Quels sont les risques ?
Un écart inhabituel n’est pas obligé de se refermer. La relation peut changer et un motif trouvé dans l’historique peut aussi être une coïncidence.
Rupture de la relation
Un rachat ou un changement d’activité peut créer un nouvel équilibre.
Emprunt et frais
Coût d’emprunt, dividendes et rappel des titres modifient le trade.
Exécution décalée
Une seule jambe exécutée laisse une exposition en attendant l’autre.
La perte sur une position vendeuse seule peut être théoriquement illimitée. Appels de marge et sorties forcées sont possibles ; un ordre stop ne garantit pas le prix d’exécution.
Explorer avant de passer un ordre
Lire un exemple
Examiner les graphiques et leurs dates.
Examiner la relation
Croiser tests, contexte et limites.
Créer une liste de suivi
Suivre une hypothèse avant de passer un ordre.
Commencez par une analyse datée. Ces études publiques présentent plusieurs conclusions, dont un test de cointégration non satisfait, et se consultent sans compte.
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Vue d’ensemble : les fonctionnalités varient selon le logiciel et l’offre. PairScanner est un outil d’analyse ; les ordres restent chez votre courtier.
Pour approfondir : Fidelity · Pairs trading.
Contenu pédagogique. Une relation historique peut se rompre. Le trading et la vente à découvert comportent un risque de perte.
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